美联储加息的确定性和美国经济的不确定性

美联储再次加息，也是2018年的最后一次加息。正如市场预期一般，美联储将联邦基准利率上调25个基点，加息至2.25%-2.50%区间，这既是2018年里第四次加息，也是2015年12月开启本轮加息周期以来的第九次加息。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示将保持缩减资产负债表（缩表）的步伐，美股应声出现断崖式下跌。

在对外贸易战频仍、减税效应衰减、大规模基建尚未着落、美国股市出现震荡回落的情势下，特朗普本希望美联储放缓加息节奏，维持相对宽松的货币政策，为美国经济增长"保驾护航"，但在鲍威尔治下的美联储看来，美国经济基本面维持较好，各项经济数据符合继续加息指证。因此，鲍威尔并没有理会特朗普政府的要求。

以本次加息为例，美联储认为美国就业市场继续增强，经济活动持续扩张。最近几个月以来，平均就业增长一直都很强劲，失业率一直保持在低位。家庭支出继续强劲增长，而商业固定投资的增长与今年早些时候的较快速度相比有所缓和。按12个月基础计算，整体通货膨胀与扣除粮食和能源以外项目的通货膨胀仍保持在接近2%的水平。整体而言，长期通胀预期指标基本保持不变。

对此，美联储认为美国经济风险大致平衡，这是美联储继续加息的主因。然而，美联储关注的是美国市场的基本面以及相关数据指标，特朗普政府需要美国经济的持续扩张，尤其是对股债汇三市特别敏感，若股市动荡不安，美元币值不稳，特朗普引以为傲的牛市愿景不再，不仅让特朗普执政承压，而且会引发全球市场的警讯。而且，美国第三季度经济增长3.5%，和第二季度相比呈现下行趋势，来年美国经济增长可能降至"2"区间。因此，特朗普政府考虑的是美国股债市和经济增长这些"表面"数据的好看，而不会考虑美国经济内在的平稳，所以，白宫和美联储的龃龉就不可避免。