美国经济再传危险信号？警报已经拉响

近日，美国国债收益率连续出现长短期倒挂。8月7日的数据显示，美国3个月短期国债收益率为2.021%，10年期国债收益率却仅为1.684%，约34个基点的利差处于2007年次贷危机以来的最大值。

正常情况下，美国国债收益率曲线是一条向右上方倾斜的直线。伴随债券期限从短到长，美债收益率从低到高。一旦出现长短期美债收益率倒挂，国债收益率曲线向右下方倾斜，证明市场避险情绪升温，潜在危机风险迫近。回顾过去50年，历次金融危机前夕，均出现过美债长短期利益倒挂的现象。当前，再次发生金融危机的风险正在迫近，警报已经拉响。

收益率倒挂原因复杂

此次美债收益率倒挂现象中，短期收益率并无太大变化，而是长期国债收益率大幅走低。在8月初的9个交易日内，美债10年期收益率已下滑超过40个基准点，而在7月底时，收益率仍有2%以上。导致当前风险的主要原因在于：

第一，美国政府的贸易霸凌政策引发投资者恐慌，直接引发全球汇率市场波动，作为世界最大金融市场的美国无法置身事外，金融风险也在累积。在此情况下，投资者规避风险需求短时间内大幅增加，纷纷减持其他资产，增加素有“风险避风港”之称的中长期美债，导致其债券价格走高，收益率大幅下降。

第二，美国经济出现放缓迹象加剧投资者忧虑。2019年二季度，美国经济仅增长2.2%，与一季度相比大为放缓。其中总私人投资下降了5.5%,出口下降5.2%,支撑经济增长主要因素出现疲软。此外，美国税改作用仍在减弱，贸易战风险削弱了私人消费能力和企业投资信心，经济“逆风因素”还在增加。市场投资者对经济忧虑和悲观预期升温，需要调整投资组合，增加美长期国债等安全资产比重。