中科金财7倍溢价收购商誉泄堤 投行中信证券画饼打脸

近日，中科金财(002657.SZ)披露一季度业绩预告，预计当期归属于上市公司股东的净利润9731.9万元至11206.43万元，同比增长230%-280%。

中科金财一季度业绩大增的原因，主要是子公司大连金融资产交易所有限公司(简称"大金所")在本期完成增资，雪松控股集团有限公司认缴新增注册资本2.31亿元，增资后中科金财持有大金所的股权从50%下降至15.12%，不再是大金所的控股股东，所持股权按公允价值重新计量产生的利得较大所致。

尽管一季度净利大增，2018年的业绩快报也扭亏为盈，但中科金财重组标的公司--天津中科金财科技有限公司(简称"天津中科")业绩持续变脸，连续两年对其计提商誉减值累计达3.43亿元，给中科金财留下了一颗不小的"业绩地雷"。

2014年8月21日，中科金财公告拟通过发行股份和支付现金相结合的方式购买刘开同等持有的天津中科100%股权，交易作价7.98亿元，评估增值率达723.82%，收购事项形成商誉约6.24亿元，由中信证券担任独立财务顾问。随后的三年业绩承诺期内，天津中科极其精准的完成了累计净利润2.2亿元的业绩承诺，仅超出了259.90万元。

2017年，连续三年业绩达标的天津中科突然转向，当年仅实现净利润2377.14万元，同比下降72.72%。这也导致同期中科金财扣非后净利润亏损约2.99亿元，同比暴降300.01%，是其2012年上市以来的首个年度亏损。

随后，中科金财对天津中科资产组商誉计提减值准备2.998亿元，2019年2月29日，中科金财再对天津中科计提商誉减值准备4356.69万元，目前天津中科资产组商誉账面金额预计还存2.8亿。值得关注的是，中科金财称已发现天津中科原核心人员徐灵慧等涉嫌职务侵占，损害天津中科的利益，正在公安机关的刑事侦查过程中。