史上最严停牌新政九要点：上限25天，超标股会否被强制复牌

11月21日深夜，上海证券交易所（上交所）、深圳证券交易所（深交所）先后发布《上海证券交易所上市公司筹划重大事项停复牌业务指引（征求意见稿）》、《深圳证券交易所上市公司停复牌业务信息披露指引（征求意见稿）》（下称《停复牌指引》），向社会公开征求意见。

上述指引也被业内人士称为史上最严停牌新规。其中明确了仅发行股份重组可停牌且停牌时间不超过10个交易日，筹划控制权变更、要约收购等停牌时间不超过5个交易日，例外事项的停牌时间原则上不超过25个交易日，交易所有权对上市公司强制复牌等内容。

上述配套文件的出台，距离证监会2018年11月6日发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》，仅仅过去15天。

9大核心要点

简单来说，《停复牌指引》就停复牌制度进行具化的细则安排，从减少停牌事由、压缩停牌期限、强化信息披露、完善停复牌监管等方面，对上市公司停复牌业务予以重点规范。目的在于收紧停牌标准，加大执行力度，最大限度保障交易机会，压缩股票停牌期限，增强市场流动性。

沪深交易所《停复牌指引》虽然分别有30条和21条，但内容大体一致。澎湃新闻梳理出了市场最为关心的9大要点：

1，取消了筹划不涉及发行股份的重组、非公开发行股票、对外投资、签订重大合同等事由的停牌；

2，明确了仅发行股份重组可停牌且停牌时间不超过10个交易日，筹划控制权变更、要约收购等停牌时间不超过5个交易日，例外事项的停牌时间原则上不超过25个交易日；

3，规定了上市公司筹划重组申请停牌的，应当在停牌时即披露交易标的、交易方式及对手方；拟申请停牌的，应当在首次披露有关事项时立即申请停牌；不停牌情况下筹划发行股份重组，在方案披露前不得披露相关信息；