小米17港元发行价是如何敲定的，为何小幅破发仍“超预期”

雷军接受采访时表示，最近大市不好，短期股价不是最重要的，关键看长期；小米IPO从低点开始，未必不是好事。

那么，17港元/股的发行价是否能体现小米的价值，这一价格又是怎么确定的呢？

渣打银行中国财富管理投资策略总监王昕杰对澎湃新闻记者介绍，在香港IPO的企业，定价过程主要分为两部分：

第一步是通过估值分析，并参考同类公司在国际市场的估值水平，发行人与承销商确定初步的价格区间；

第二步，具体发行价格将根据国际配售的机构及专业投资者累计投标的情况，由发行人和承销商协商确定。

据另一位投行人士介绍，在香港，股票发行先由分析师根据其对企业的了解和调查，独立撰写投资价值报告，其中包括了对企业估值定价的一个初步判断。

在这份报告的基础上，分析师会和不同的机构投资者进行一周左右的"预路演"，为了推介企业，同时看看不同的机构给出的报价。

"这也是为什么雷军要说自己的估值是腾讯×苹果，就是想摆脱市场用手机制造商的估值为小米定价。"王昕杰说。

经过预路演，分析师综合了从多家机构的反馈，会得到市场对公司给出的一个价格范围。

在此基础上，承销商会综合确定一个发行的价格区间，在招股说明书中明确给出一个发行价格区间。根据香港证监会的规定，最后确定的正式发行价格必须落在这个区间里。

"预路演阶段是承销商对机构报价的一次摸底。"这位投行人士表示，能够写在招股说明书最终稿里的价格区间，必然是落在机构报价意愿比较集中的地方。