长和实业遭沽空 李泽钜还稳得住吗？

GMT对于财务上的指控可能只是作为一种参考。长和的新一代接班人的应对值得关注，在金融市场上，对手会抓住一个瑕疵获利，就像鲨鱼闻到血腥味。

李泽钜。图/视觉中国

《财经》记者吴海珊郭楠丨文陆玲丨编辑

"增长持续、稳健发展"的长江和记实业有限公司（0001.HK）近期遭遇研究机构做空，矛头直指2018年业绩注水，这也是李泽钜掌管下的长和交出的首份年报。

5月14日，位于中环的沽空机构GMT Research发布研究报告称，长和通过会计调整使公司2018年利润增加132亿港元，并可能隐瞒了与代售资产相关的577亿港元的债务。

退休的香港首富李嘉诚并未发声，接棒一年的长和主席李泽钜在5月16日的股东大会上公开表示，公司财务报表一定专业及正确，绝无机会隐瞒，而报表资料冗长如电话簿，"要读多些书才看的明"。

做空长和之前，GMT曾做空过多家市值不小的中资公司，包括安踏、中国中药、京东、阿里巴巴、58同城、蒙牛乳业等，但是并没有产生较大影响力。

意外"碰瓷"的沽空报告并没有给长和股价带来异常波动。沽空报告发布后三日，长和股价稳定，微跌0.7%。

《财经》记者致电GMT，对方表示，目前不能就该话题发表意见，一两周以后可以谈论此事。

GMT质疑的是长和新主席李泽钜上任后发布的第一份财报。不同于GMT，大投行对长和的这份财报评价不低。

长和2018年财报显示，其营收和净利润分别增长9%和11%，股息派发全年达到每股3.17港元。有投行分析师表示，这是长和自2013年以来，净利润首次达到双位数增长，并预测2019年仍然能获得双位数增长。

亮眼的财报并没有带来股价上涨，最近两年，长和的股价下跌了25%，7倍多的市盈率低于行业平均的11倍，股价相对于净资产折价40%。

摩根士丹利股票分析师Praveen K Choudhary表示，长和目前的行业层次太多，以至于投资者不能够完全理解所有的细分领域，只能按照折扣价格交易。