杨德龙：A股黄金十年启动 坚持价值投资做好公司股东

⊙前海开源基金首席经济学家 杨德龙

○编辑 张亦文

为了保证经济稳步增长、实现高质量发展，我国政府今年以来出台了一系列政策，包括大幅减税降费、加大对民营企业的信贷支持等。根据国家统计局公布的数据，一季度我国经济增长继续稳中有升，整体表现好于预期。

那么，未来我国经济稳增长势头将如何延续？A股市场将如何演绎，资本市场能否迎来"黄金十年"？

经济稳中有升 结构进一步优化

根据国家统计局公布的数据，我国一季度GDP增长6.4%，而3月份规模以上工业增加值同比实际增长8.5%，创4年多来新高。一季度全国居民人均可支配收入同比实际增长6.8%，好于预期。

一季度经济稳步增长主要得益于一系列重大政策的出台和实施，如大幅减税降费、扩大有效投资、促进居民消费等政策措施，特别是大规模的减税降费对今年经济整体走势将起到积极深远的影响。

此外，我国经济结构进一步优化。一季度，消费对GDP的贡献继续超过60%，超过投资成为推动GDP增长最重要的动力，而第三产业对GDP的贡献也超过第一产业和第二产业。这表明我国经济虽然从高速增长进入中速增长，但是经济增长的质量在提升。这将在一定程度上提升企业特别是一些行业龙头的盈利能力，而这势必会增加经济的附加值，从而实现有福利的增长。在消费成为推动经济增长的最大动力之后，以前困扰我国经济增长的问题，如"三高"（高污染、高耗能、高资源性）问题会得到逐步缓解。

当然，必须清醒地认识到，我国经济运行过程中仍然存在不少的困难和问题。根据国际货币基金组织4月初发布的世界经济展望报告，2019年全球经济增长预期下调到3.3%，比今年1月公布的预期降低0.2个百分点。发达经济体的经济增速预期值普遍下调，美国下调0.2个百分点，欧元区下调至1.3%。唯独中国经济增速得到上调，这一方面表明中国经济增长前景被外界所看好，但另一方面也意味着中国经济发展面临外需不足的局面。