华夏幸福资金链危机始末：下一个挑战已悄然开始！

原标题：

渡过危机的华夏幸福 能否迎来"第二春"？

21世纪经济报道张敏北京报道

"2018年华夏幸福干了很多事情，在我看来，我们做了两件核心的事情：第一是引入平安作为第二大股东；第二是防风险。"4月23日，华夏幸福基业股份有限公司董秘林成红接受媒体采访，并对公司2018年的年报作出解读。

2018年，华夏幸福实现销售额1628亿元，同比仅增长6.93%。在房地产市场的"大年"中，这一增长实在微不足道。但从第二季度至第四季度，公司经营性现金流均实现正增长，意味着流动性危机暂时得以缓解。

始于2017年的资金链危机，拖慢了华夏幸福的增长步伐，甚至改变了公司的股权结构和管理架构。从去年7月开始，平安斥资180亿元先后两次入股，成为第二大股东。来自华润置地的吴向东、俞建也进入管理层。习惯了"单打独斗"的华夏幸福，开始出现多元的角色。

与此同时，华夏幸福还罕见地首次发布了《致股东信》，提出对房地产市场的理解，并拟在存量市场、商业地产、资产证券化等领域发展新业务。而这些领域，也是公司此前甚少触及的。

这一系列眼花缭乱的操作背后，究竟是什么思路？华夏幸福能迎来一个新时代吗？

资金链危机始末

定位为"产业新城运营商"的华夏幸福，商业模式异于传统房企。在公司的两个主要业务中，房地产销售贡献现金流和营收，并为产城开发提供支撑；产城开发是公司的核心竞争力，虽然回报周期长，但增长潜力大，且能借此获得相对低廉的土地。

2011年登陆A股后，华夏幸福启动全国化布局，目前已布局三大城市圈和其他7个二线城市。但由于投资回报周期长等原因，在很长一段时间内，公司的业绩支撑主要来自于环京地区。