洲明科技的业绩“明牌”：行业景气加持过去 城市美妆照亮未来

洲明科技（300232）在4月26日发布了2018年度财报，同日也发布了2019年度一季报。根据年报披露数据，公司2018年实现营业收入45.24亿元、同比增长49.29%，实现归母净利润4.12亿元、同比增长45.01%，扣除非经常性损益的归母净利润同比增速更是高达58.79%；实现经营活动净现金流入3.2亿元，回款情况良好。

作为国内LED行业颇具代表性的公司，洲明科技凭借持续增长的业绩表现，成为被资本市场公认的创业板"白马股"之一，针对该公司历年财务数据的分析，不仅有助于加深对LED行业的认知，更有助于理解洲明科技过往年度业绩增长的背景，并对该公司的未来做出判断。

过去：行业景气"加持"下的增长

从过去10年的净利润数据柱状图中可以看出，洲明科技的裂变式增长，肇始于5年前的2014年，这与公司所处的行业背景密不可分。

（洲明科技近10年营收、净利趋势图，单位：亿元）

2014年，是LED全球产业史上的重要年份，也是LED产业变革的重要年份。当年，全球各地的白炽灯包括中国市场60W及以上的白炽灯已经陆续实行禁售，蓝光LED因为诺贝尔物理学奖大放光彩，LED照明渗透率不断提升。

与此同时，不论是上游的蓝宝石衬底、外延芯片，还是中游的封装、下游的应用厂，大鱼吃小鱼的戏码不断上演，洗牌使得行业集中度越来越高。内外部因素综合作用下，LED行业高景气度贯穿2014年，刺激LED产业的各种信号频现。2016年以来，LED行业持续高景气度、产品供不应求，行业内主要企业业绩均得到大幅增长；LED行业持续向中国大陆转移，市场份额持续向一线大厂集中的趋势。