美国第7大公司崩盘记：股价缩水40倍 2万人瞬间失业

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来源：互联网 2019-01-23 22:25:19 财经

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安然崩盘记

封面题图｜《纸牌屋》

2001年后半年，悲观的情绪就像一片无法散去的乌云，笼罩在美国上空，让很多人喘不过气来。911事件过后不到3个月，双子大楼还是废墟，华尔街又迎来噩耗：全美第七大公司、被无数投资人视为"防御股"的安然公司彻底崩盘了！股价缩水40倍，成为"垃圾股"，2多万名员工瞬间失业，超过10亿美元的退休基金一夜蒸发。用美国证券交易委员会前主席皮特的话说，"安然破产的影响和911不相上下"。

1.崩盘之前，很多人以为它创造了历史

"安然始于1985年，由肯尼斯·雷创立"，这其实是个误解。准确地说，安然是"联合北方"和"休斯顿天然气"两大公司合并的产物。联合北方公司创始于1930年，凭借廉价天然气发家，在成立之后的50年里不断扩张，拥有贯通美国南北的天然气输送管道。休斯顿天然气公司始于1925年，1970年代中期大规模修建天然气管道，成为全美主要的天然气管道公司之一。

1980年代，美国天然气供大于求，价格下跌，利润微薄。休斯顿天然气由于大量举债投资管道建设，现金流几近枯竭。1985年，在休斯顿天然气公司CEO肯尼斯·雷的主张下，接受被联合北方收购。后者因此一跃成为美国第二大能源公司，公司总部也搬到了休斯顿市中心，并改名为"安然"，肯尼斯·雷出任CEO。高级经理人--这才是肯尼斯·雷在安然案最初出场时的角色。

当安然以全美第二大能源公司的崭新面貌出现时，相比于公司本身，人们更好奇肯尼斯这个年富力强的CEO。他生于一个普通的农户家庭，天资聪颖，22岁在密苏里大学拿到经济学学士，23岁成为硕士，又进入休斯顿大学，5年后顺利获得博士学位，随即以经济学家的名头在多所学校和公司任职，30岁时就成为了美国能源委员会的经济顾问。积累了一些人脉后，他进入商界，几经辗转，在休斯顿天然气扎下根，顺利成为两家公司合并后的领头羊。

这样一个敢于让自己"东家"被收购，并反客为主的聪明人，面对安然公司虽然庞大但利润微薄的现状，并没有想走寻常路。肯尼斯先卖掉了一部分他认为的"非核心业务"，同时，尽管当时天然气不赚钱，却依然花大价钱加固了管道，并开始加大力度投资电力，大规模修建发电厂，还尝试投资风力发电。一番折腾，虽然营收增幅不大，安然从"天然气管道公司"转型为"专业能源公司"的名气却已经打了出去。

肯尼斯|下海的经济学家

1989年，自觉在公司业务上无可精进，肯尼斯转而求助于专业咨询公司麦肯锡。

当时负责接待他的人是36岁的杰夫·斯克林。斯克林给了肯尼斯一个极为大胆的建议：既然美国能源管制已经松动，天然气就一定会像普通商品一样出现价格波动。何不把天然气随时波动的"市场价格"风险包装为期货，由安然自己凭借大规模交易的优势，通过对冲交易，吸引天然气生产商和批发商投资，共同抵御风险。

肯尼斯精通经济学，一听就知道这个点子绝对会给安然带来巨大的利润：一旦生产商和批发商购进安然股票，数不清的投资人和机构都将涌来。于是他立马付诸实践，成立"安然资本"，把斯克林请来当CEO，不仅做天然气，还做石油、电力。这个点子在股市大好时，当然是为人所称赞的--比起把钱放在银行，美国人更愿意把钱放在投资回报率更高的股市。斯克林的做法被誉为当时的一大"金融创新"，能源硬需求一直都在，美国股市又添一支牛股。

斯克林也因此被视为美国金融界的新星。

斯克林提出这种跨界的"点子"绝非偶然。他的父亲是一位销售经理，耳濡目染下，他对商业的兴趣极其浓烈。斯克林以全校前5%的优异成绩毕业于哈佛商学院，他藐视规则，自诩是"见鬼的聪明"。在学校里，他就乐于提出各种各样奇怪的点子来证明自己的独一无二，不管这个点子实施的长远效果如何，冒险、独特就是他最大的追求。这次给肯尼斯的点子也不例外，他不仅又一次证明了自己的聪明，还为自己叩开了最辉煌的职业生涯。

在安然资本担任CEO期间，斯克林用一个接一个的"点子"让公司营收连年增加，随后肯尼斯把斯克林捧为整个安然的CEO，让他放手去做，自己只担任董事长。