联合石化投资亏损，吉利管控收购风险 “领子期权”到底怎么用

实施套期保值交易的企业应建立有效的风险控制机制并严格执行。这要求企业确认自身的市场地位、套期保值交易的权限、范围以及所面临的成本收益状况，据此建立有效的风险控制机制，严格从事套期保值交易，拒绝投机性交易

最近，中国石化就旗下子公司联合石化投资亏损一事发布公告。一时间，"领子期权"成为市场关注的一个热词。所谓的"领子期权交易"（Collar Trade），是指两个期权的组合策略，一买一卖，可以是买看涨卖看跌，也可以卖看涨买看跌，把标的资产的风险控制在一定价格区间或者仅规避特定价格区间的风险。这是一种海外市场上常见的对冲策略。传闻联合石化交易的即为在买入看涨期权的同时卖出了看跌期权，导致其大幅亏损的就是卖出的看跌期权。而巧合的是，吉利收购戴姆勒股份，也动用了"领子期权"交易来控制交易风险,创下全球针对单一股票进行此类交易的规模之最。

那么，企业使用"领子期权"来控制交易风险，有哪些基本准则要清楚呢？就此经济日报记者采访了相关专家。

警惕卖出期权风险

中国石油大学石油战略研究院教授王震接受经济日报记者采访时表示，中国已有一批国际化大企业，选择利用国际金融市场，通过套期保值交易来规避原料和产品价格波动风险是必由之路。借助金融工具管理风险切莫因噎废食。

但另一方面，要充分认识风险管理的重要性，一旦交易不当,或融入投机因素,也可能给参与企业带来巨大浮亏或损失。

在期权交易中，期权买方承担有限的风险,即不履行义务时所付出的期权费无法收回。但卖方则需承担无限的风险,因为到期时如买方要求履约,无论市场价格如何,卖方都要按事先约定的价格满足买方行权的要求。因此，做期权的卖方往往会面临无限风险敞口，这需要特别警惕。