麦肯锡：券商行业寒冬已至，已有小券商股东在主动谋求退出

截至1月10日，上市券商2018年12月营收业绩悉数出炉。据wind统计结果显示，2018年营业收入规模跻身"百亿俱乐部"的只有五家，分别是中信证券、国泰君安、海通证券、申万宏源证券、华泰证券。不过，在这五强中，也只有国泰君安和申万宏源证券同比（较上年同期）取得正增幅，分别增长1.06%和15.53%。如果看净利润，那么就只有申万宏源证券一家同比增长。

头部券商尚且如此，规模较小的其他券商业绩就更加难看了。太平洋证券的2018年净利润同比跌幅高达647.9%，跌幅超过50%的比比皆是，中信建投证券净利润持平的成绩已经可以位居行业前列。

他说："除了2009年、2015年两次牛市让证券行业的ROE（净资产回报率）高于银行以外，其他大部分年份都是显著低于银行业的。尤其是从2017年开始，证券行业整体ROE下滑非常的厉害，到2018年的上半年仅仅只有3.5%的ROE。这一回报率明显低于国际市场水平。"

大鱼吃小鱼的案例或将继续涌现

1月9日晚间，中信证券发布公告，宣布了收购广州证券100%股权的计划。这笔收购作价不超过134.6亿元，却引发业内强烈震动，券商行业的洗牌已经开始。

黄河指出，中信证券收购广州证券的速度之快出乎很多人的意料，相信类似收购兼并的案例中期会更多。

他解释，从国外经验来看，美国的证券公司在高峰时期多达上万家，行业驱动下，收购兼并的案例时有发生，在行业的不断整合中，公司数量减少至只有数千家。中国未来也会存在类似情况。

不过，由于国内证券牌照往往被视为"稀缺资源"，一些股东方宁可承受亏损也不愿意放弃，所以，协调各个利益相关方的诉求让整合过程的难度更大，进展也会比国外更慢。