M1濒临负增长是楼市政策收紧造成的？释放了啥信号？

分析|M1濒临负增长是楼市政策收紧造成的？释放了啥信号？

澎湃新闻记者 陈月石 来源：澎湃新闻

从1996年有月度统计数据以来从未出现过负增长的M1同比增速，在10月降至历史低位，并引发了机构对这一反映企业与居民的投资意愿的关键指标，是否会进一步走低甚至出现负增长的讨论。

中国央行最新的数据显示，截至10月末，狭义货币（M1）余额54.01万亿元，同比增长2.7%，增速分别比上月末和上年同期低1.3个和10.3个百分点。历史上，M1曾在2014年1月创下了1.2%的最低增速。

M1这一指标代表什么？

M1，即狭义货币供应量，指的是流通中现金（即M0）与单位活期存款之和，其中单位存款又包括了企业和机关团体活期存款，但不包括居民个人储蓄部分。

M1的增长反映了资金在经济部门之间、或企业部门内部的转移，往往代表着货币供给的活化程度。

换句话说，M1在一定程度上体现了企业与居民的投资意愿。其中，从企业角度看，融资规模与流动资金的增长往往意味着企业投资的扩张，所以M1一方面反映了企业的生产和投资愿望；而从居民角度，体现了房地产等资产或消费品的购置行为，这将使得居民的定期存款转变为企业的活期存款。

自1996年到现在，M1增速经历了7个比较完整的从上升到回落的周期，眼下大致处于第7个周期的末端。

M1为何下降？

两年之前，由于M1保持高位增长，M1、M2之间的"剪刀差"不断扩大并刷新着历史新高，一度引起了市场对"中国陷入流动性陷阱了吗？"的热议，央行还在当年8月以答记者问的形式向市场释疑。