恒顺醋业溢价64%收购大股东资产 渠道与营销短板待补

原标题：

恒顺醋业溢价64%收购大股东资产 2亿买债券和商场被指又折腾

长江商报记者明鸿泽

聚集主业五年后，恒顺醋业（600305.SH）似乎又开始折腾。

国庆节之前，恒顺醋业宣告，拟出资4424.49万元收购镇江恒顺商场有限公司（简称恒顺商场）100%股。

公告一出，舆论哗然，监管部门也第一时间发函问询收购的必要性、作价的合理性。

公告显示，恒顺商场系恒顺醋业控股股东恒顺集团全资子公司，本次收购是一起关联交易。以截至今年7月31日为评估基准日，标的资产溢价率为64.46%。

溢价收购引发的质疑是，近三年，恒顺商场经营业绩持续下降。而且，标的资产局限于江苏镇江经营，似乎对恒顺醋业的经营发展并不会有多大帮助。

除了收购大股东商场，今年8月，公司还耗资1.5亿元购买镇江城建债券，后者也系公司实控人旗下资产。

恒顺醋业是中国规模最大、现代化程度最高的食醋生产企业，2001年就已登陆A股市场。但在2013年，产业多元化失败，恒顺醋业经营业绩极其惨淡。直到2014年，公司剥离辅业回归醋业后，经营业绩才逐步上升。

值得一提的是，恒顺醋业渠道不太宽广，大部分销售收入来自华东地区，市场开拓任重道远。此外，公司管理费率居高不下，国企活力有待进一步激发。

此外，醋业市场竞争日趋激烈。调味品霸主海天味业通过收购进军醋业市场，已经杀入恒顺醋业大本营镇江。强敌环伺，恒顺醋业将如何应对？

可疑的关联收购

一次规模不大的收购，让恒顺醋业面对的是各方强烈质疑。

根据恒顺醋业公告，公司拟出资4424.49万元向控股股东恒顺集团旗下的恒顺商场全部股权。恒顺集团持有恒顺商场100%股权，且持有恒顺醋业44.63%股权。