博瑞医药一实控人有美国永居权 研发投入含金量遭疑

袁建栋和钟伟芳合计控制博瑞医药50.94%的表决权，为博瑞医药实际控制人。钟伟芳与袁建栋为母子关系。袁建栋简历显示其为国家"千人计划"创业人才，担任博瑞医药董事长兼总经理和药物研究院院长，拥有美国永久居留权。

2016年-2018年，博瑞医药营业收入分别为2.01亿元、3.17亿元、4.11亿元，净利润分别为1706.10万元、4587.64万元、7624.37万元。经营活动现金流量净额分别为2973.30万元、3576.71万元、6398.82万元。

近3年博瑞医药研发投入占营收的比例始终为同行之冠，远远超过同行业可比上市公司药石科技、华海药业、健友股份、天宇股份、奥翔药业、仙琚制药。以去年研发投入占营收的比例来看，博瑞医药研发投入占比达到同行均值的3倍。

2016年-2018年，博瑞医药研发费用分别为5357.65万元、8081.16万元、9611.50万元，占营业收入的比例分别为26.66%、25.51%、23.37%，同行均值分别为7.68%、7.24%、7.62%。

博瑞医药研发费用中，委托研发费用占比逐年攀升。2016年-2018年及2019年1-3月，博瑞医药委托研发费用分别为292.75万元、1192.95万元、2503.61万元、789.24万元，占当期研发费用总额的比例分别为5.46%、14.76%、26.05%、31.06%。

对于博瑞医药的委托研发，在第三轮问询函中，上交所要求其进一步说明：(1)关于委托研发的主要协议约定情况，包括但不限于各方权利义务分配和费用承担、相关研究成果的权利归属情况等;(2)发行人核心技术对委托研发是否存在依赖，发行人持续经营能力是否依赖于委托研发或相关单位;委托研发事项是否存在纠纷或潜在纠纷。

截至2018年12月31日，博瑞医药共有研发人员207人，其中硕士及以上学历有54人，占比26.09%;本科学历人数123人，占比59.42%;大专及以下学历30人，占比14.49%。

根据博瑞医药对上交所第二轮问询函的回复，博瑞医药少数研发人员兼任公司管理层职务、少数研发人员任职于战略发展部、少数研发人员任职于生产工艺部或合成事业部，上述研发人员的工资分别计入管理费用、销售费用、生产成本及制造费用。计入研发费用的研发人员工资包含计入技术收入成本的人工。

上交所在第三轮回复中要求博瑞医药：(1)说明上述未从事研发工作的员工认定为研发人员的原因;(2)说明计入技术收入成本的人工，同时计入研发费用的原因，是否存在多计研发费用的情形;(3)说明是否存在研发人员认定不谨慎的情形，研发相关信息披露是否准确。请保荐机构、申报会计师核查并发表意见。

博瑞医药回复称，公司研发人员的认定标准符合研发人员的职能定义，不存在研发人员认定不谨慎的情形，研发相关信息披露准确。不存在将未从事研发工作的员工认定为研发人员的情形。计入技术收入成本的人工，自始未同时计入研发费用，亦不存在多计研发费用的情形。

针对相关问题，中国经济网记者采访博瑞医药，对方表示"目前处于上市静默期，暂时不接受任何的采访。"

医药制造企业冲科创板 保荐机构民生证券有股东背景

博瑞医药从事医药中间体、原料药和制剂产品的研发和生产业务。博瑞医药业务包括两条主线：(1)仿制药物，包括恩替卡韦、卡泊芬净、米卡芬净、泊沙康唑、依维莫司及磺达肝癸钠等四十多种化学药物。(2)创新药物研发领域。

根据国家统计局《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017)以及证监会2012年10月26日颁布的《上市公司行业分类指引》(2012年修订)，博瑞医药所属行业为医药制造业(代码 C27)。

博瑞医药拟科创板上市，选择的具体上市标准为：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

博瑞医药招股书表示，最近一轮融资投后估值为人民币32.5亿元。

博瑞医药拟公开发行股票不超过4100万股，拟募集资金3.6亿元，用于"泰兴原料药和制剂生产基地(一期)"。

民生证券是博瑞医药本次发行的保荐机构、联席主承销商，中信证券亦担任本次发行的联席主承销商。

博瑞医药股东隆门投资(持有博瑞医药本次发行前0.94%的股份)的有限合伙人宁波梅山保税港区熙辰宇铭股权投资合伙企业(有限合伙)的两个上层出资人民信资本投资管理有限公司、泛海投资基金管理有限公司与本次公开发行的保荐机构民生证券受同一实际控制人控制。

实控人之一拥有美国永居权 5轮融资后股东背景多样

博瑞医药控股股东为袁建栋。袁建栋和钟伟芳合计控制博瑞医药50.94%的表决权，为博瑞医药实际控制人。钟伟芳与袁建栋为母子关系。袁建栋简历显示其为国家"千人计划"创业人才，担任博瑞医药董事长兼总经理和药物研究院院长，拥有美国永久居留权。袁建栋和钟伟芳简历如下：

袁建栋：男，1970年 1月出生，身份证号码为11010819700120****，中国国籍，拥有美国永久居留权，博士研究生学历，国家"千人计划"创业人才，公司董事长兼总经理。1992年北京大学化学系本科毕业。1998年美国纽约州立大学博士毕业。1998年至2001年任美国Enzo Biochem Inc.公司高级研究员。2001年至今任博瑞医药董事长兼总经理和药物研究院院长。2008 年至 2015年任广泰生物执行董事。2010 年至今任信泰制药执行董事兼总经理、博瑞泰兴董事。2011年至今任重庆乾泰董事长。2014 年至今任苏州纳新新能源科技有限公司董事。2015 年至今任苏州新海生物科技股份有限公司董事。

钟伟芳：女，1950年11月出生，身份证号码为 32050219501115****，中国国籍，无境外永久居留权，住所为江苏省苏州市金阊区彩香二村****，2010 年至今，任苏州博瑞创业投资管理企业(有限合伙)执行事务合伙人。

2001年9月，自然人袁建栋申请设立博瑞医药的前身博瑞基因，注册资本6.1万美元，成立时企业类型为外商独资经营。2017年2月变更为中外合资股份有限公司。

天眼查显示，自成立之日，博瑞医药已经完成5轮融资。2001年10月，博瑞医药完成由上海建信资本投资的天使轮融资；2011年3月，完成Pre-A轮融资，由元禾控股、国发创投、礼来亚洲基金投资；2014年8月，完成元生创投、国投创新投资的A轮融资；2015年9月，完成融达小额贷款和三江资本投资的战略融资；2019年1月，博瑞医药宣布完成5.5亿元人民币的Pre-IPO轮融资，由红杉资本中国基金、弘晖资本共同领投，广发乾和参与投资。

截至博瑞医药招股说明书签署日，红杉智盛持有博瑞生物7.78%的股权。大股东为财政部的先进制造持有博瑞生物5.04%的股权。国有股东禾裕科贷持有博瑞生物1.18%股权。袁建栋所持30.77%股份和Giant Sun 所持1.85%股份性质为外资股份。

业绩逐年攀升 毛利率高于同行均值

2016年-2018年，博瑞医药营业收入分别为2.01亿元、3.17亿元、4.11亿元，净利润分别为1706.10万元、4587.64万元、7624.37万元。经营活动现金流量净额分别为2973.30万元、3576.71万元、6398.82万元。

2016年-2018年，博瑞医药综合毛利率分别为57.67%、58.93%、58.83%，行业平均值分别为50.34%、53.16%、50.82%。

博瑞医药表示，公司毛利率处于同行业可比上市公司毛利率区间之内，高于同行业可比上市公司平均水平；公司一直从事高技术壁垒的医药中间体、原料药和制剂产品的研发和生产业务，产品技术附加值高，并且形成了医药中间体和原料药产成品向下游客户直接销售、技术转让以及与下游客户合作开发制剂产品并获得销售分成等多元化的盈利模式，其中权益分成收入贡献的均为纯毛利，因此整体毛利率水平较高。