光明地产黯淡：净负债率194% 资金缺口61亿却激进拿地

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光明地产黯淡：净负债率194% 资金缺口61亿却激进拿地 曾违规减持

2019年1-3月，公司新增房地产储备面积占到去年的近一半。

重组仅四年，光明地产在完成对赌协议后，业绩便开始高开低走。2016年和2017年光明地产业绩高速增长，2018年以来下滑趋势明显。

时间财经查阅财报发现，2018年，光明地产实现营业收入204.94亿元，同比小幅下降1.53%；归属于母公司股东的净利润为14.18亿元，同比下降27.17%。而2016年、2017年该公司的归母净利润分别大幅增长98.15%、92.55%。

官网资料显示，光明地产是中国房地产开发企业百强，光明食品（集团）有限公司（下称"光明集团"）旗下上市公司。由原上海海博股份有限公司于2015年7月与农工商房地产（集团）股份有限公司（下称"农房集团"）通过重大资产重组组建而成，控股股东为光明集团。开发足迹遍布江苏、浙江、山东、安徽、河南、湖北、湖南、广西、四川、云南、上海、重庆等十省二市。

值得注意的是，2015年重组时，农房集团曾许下承诺："本次重组实施完毕当年及之后两个完整会计年度，农房集团合计实现的实际净利润不低于利润补偿期间内预测净利润的合计数，即农房集团全体股东承诺2015年-2017年合计实现扣非后归母净利润不低于35.13亿元。"

为了给予市场强力信心，农房集团近乎断了自己后路。甚至承诺如出现农房集团在利润补偿期间的实际净利润合计数低于承诺净利润合计数需履行补偿义务的情形，光明地产便可以1块钱直接定向回购应补偿的股份并予以注销。

这个协议得以达成最终代价却是光明地产多次"卖子"，进行关联交易增加扣非净利润。据中国经济网统计，2015-2017年，光明地产仅过亿元的关联交易总额就分别为10.09亿元、10.47亿元和3.96亿元，三年数额逾24亿元。加上2018年完成的两笔关联交易，关联交易额达到逾35亿元。

但完成对赌协议后，光明地产在2018年业绩走了下坡路。然而随着近期房企融资多个渠道收紧，在公司负债率高达80%，现金流紧张的情况下，光明地产何去何从？

时间财经就相关问题致电光明地产，证券事务联系人回复称，近期将披露半年报，正值信息披露窗口期不便接受采访。

据了解，光明地产拿地的城市大部分是二三线城市，中原地产首席分析师张大伟对时间财经表示，二三线城市之前一直涨，现在越来越分化，拿地面临的风险还是要看政策是不是会收紧。目前房地产各种约束资金的政策的确非常多，但是全部都是监管违规。最近房地产企业的确面临资金面的多重收紧。整体看，对于正常融资没影响，不过对于大额度融资将会明显收紧。

截至8月13日A股收盘，光明地产下跌0.25%，股价3.95元/股，总市值88亿元。当前股价相较于2015年5月21日高点11.52元/股（前复权），已跌去65.71%。