聚焦科创板：已见79倍发行市盈率 新股定价高不高？

原标题：

【聚焦科创板】已见79倍发行市盈率，科创板新股定价高不高？三个疑问待解

聚焦科创板专栏（七）

上市公司分拆子公司是否可以在科创板上市？科创板与A股有何制度区别？

科创板上市条件的包容性有哪些体现？红筹企业上市又有哪些要求？

国泰君安证券董事长杨德红：科创板自律委员会的使命与责任

科创板聚焦信息披露，发行审核关注四方面内容，来看权威声音

科创板的创立对A股市场真的是狼来了吗？听听学界的解答！

自2014年A股市场IPO定价实行23倍市盈率限制以来，市场已多年未见基于较高发行市盈率的新股定价。

这一情况已经被科创板和注册制试点改革打破：继华兴源创新股定价41倍市盈率后，睿创微纳、天准科技先后确定了发行价，发行市盈率分别为71倍和52倍（扣非前）。

二是IPO高定价是否是改革的必然结果？

三是怎么看待这种高定价的出现，未来如何应对？

我们结合A股历史运行情况，分别来尝试回答一下。

为什么放开定价管制？

放开IPO定价管制是此次改革的既定内容之一。在改革《实施意见》中有明确表述："新股发行价格、规模、节奏主要通过市场化方式决定…对新股发行定价不设限制"。这说明，此次改革对于放开定价管制的态度是非常坚决的。

A股历史上有若干次放开IPO定价管制的尝试，其中最具代表性的就是2009年6月新股发行改革放开了定价管制。这次持续了3年多的实践，最终因二级市场持续低迷、舆论职责新股发行速度过快导致股指下跌，没能继续下去，先是2012年新股发行定价有条件管制的老措施被重新拾起，此后于2014年重回发行市盈率管制的老路。