茅台股价盘中破千,A股时隔27年再次进入千元时代

6月27日，贵州茅台股价盘中突破1000元/股，（买一手100股需要10万元），最高至1001元/股，市场做多情绪高涨，北上资金重现净流入，上证指数更是再次站上3000点。

Wind数据显示，尽管截至6月27日收盘，贵州茅台股价略有回落，未能站稳1000元，收报996.35元，市值1.25万亿元，但今年以来已累计上涨68.87％，同期，上证指数上涨20.16％，不足茅台三成。

按照未复权的股价计算，贵州茅台已成为本世纪以来首只千元股。

贵州茅台上市以来走势强健，后面还会不会有个股复制茅台的走势？Wind为此做了梳理。

市值超过中石油

先来看茅台。同样是价值1.2万亿元级别的超级大盘股，千元股价的贵州茅台的市值已经“打败”中石油。

茅台和中石油背后的经营数据却是天差地别：据贵州茅台2018年年报，该公司当年共生产茅台酒基酒4.97万吨，系列酒基酒产量2.05万吨，酒类产品营业收入总计753.64亿，而茅台酒就占了约87％。

而中国石油则在2018年共生产了8.9亿桶（约合1.25亿吨）原油、3.6万亿立方英尺天然气，营业额达2.35万亿元人民币。

贵州省2016年、2017年、2018年GDP分别为1.18万亿元、1.35万亿元、1.48万亿元，贵州茅台的市值超过贵州省2016年的GDP，相当于2018年GDP的85％！

27年前，“老八股”中曾诞生过两只千元股

贵州茅台已成为本世纪以来首只千元股。其实，27年前，A股老八股中也有过两只千元股——飞乐股份和真空电子。

其中“老八股”龙头真空电子，发行价就高达365元，一年半的时间里，股价连翻6倍，在1992年4月14日便达到1030.10元（不复权，下同）。

此后，真空电子一路上涨并在1992年5月25日盘中涨至2587.50元。

不过截至目前，真空电子已经不复当年的辉煌，股海沉浮中公司主业、治理结构也发现了极大变化，目前真空电子更名为云赛智联，目前仍在A股上市，股价为7.88元，总市值仅为96.65亿元。

A股另一只千元股也诞生与1992年，“老八股”的飞乐股份曾在1992年1月10日股价达到1007.40元，成为A股历史上第一只千元股，并且同样是1992年5月25日，盘中涨至3550元最高价。

但时过境迁，曾经的传奇已经一去不返，如今的飞乐股份已经变成A股有名的“垃圾股”*ST中安，不仅深陷财务造假，核心高管流失、还面临暂停上市的风险。

而A股历史最高股价的创造者则是浙江凤凰，目前已经完全销声匿迹，其股价曾在1992年5月25日最高达到过3700元 ，其在资本市场留下的最后印象还是那个因财务造假被实施退市的“退市博元”。

茅台股价为何能破千

是什么原因让贵州茅台成为20多年之后第一只千元股？业内认为，除基本面因素之外，机构“抱团”也是主要原因之一。

基本面上，2018年年报显示，茅台去年营收736亿元，同比增长26％；对应归属上市公司股东净利润总额352亿元，比前一年增长30％。

截至今年一季度，贵州茅台营业收入216亿元，比上一季度增长23％；净利润增长31％，达到112亿元。值得一提的是，这已是贵州茅台连续第14个季度实现营收和净利润均同比正增长。

与此同时，茅台的酒价不断上涨，产量不断扩张，推动业绩持续增长，也在推高茅台市值。

此外，机构因素不容忽视。Wind统计显示，截至今年一季度末，基金、券商、外资等机构对茅台持股比例合计约为15.06％，而去年年末这一比例为13.47％，机构持股比例进一步提升1.59个百分点，提升主要来自于陆股通的贡献。去年年末，陆股通持有贵州茅台7.96％股份，到了今年一季度末，持仓比例已达9.62％。

此外，汇金、证金等“国家队”也是贵州茅台的持股大户，截至一季度末，汇金、证金持仓比例分别为0.86％和0.64％。除了一些指数基金和消费主题基金，某第一梯队公募的中小盘基金甚至重仓了茅台。

根据第一财经分析，近两年来价值投资的风格被强化，以及消费股的良好表现，迫使其他风格的投资经理被迫转向消费股的投资，不然就可能面临巨大的业绩压力。

茅台股价还能涨多高？

贵州茅台也一直受机构投资者追捧。今年以来，已有多家机构将贵州茅台的目标价上调至1000元上方。

中金公司在5月8日的研报中认为，贵州茅台的提价能力仍然没有完全体现，公司当前股价被低估，同时由于看好茅台结构升级，上调公司今明两年的盈利预测，并将目标价调至1250元。

目前，普通飞天茅台的批发价超过2000元/瓶，终端价达到2300元/瓶甚至更高。茅台酒价格还能涨多高？在近日研报中，太平洋证券认为：

一是2019年下半年茅台酒供不应求的局面还将延续，普通飞天茅台的价格继续小幅上涨，向购买力等同效果下的2474元进一步靠拢；

二是明后两年量增有限，在不考虑提高出厂价的前提下，判断价格分别在2550元和2630元附近。如果公司提高出厂价，那么终端价大概率冲破2700元。

三是再往后，随着2022年真实放量，以及总供给和总需求慢慢匹配，价格高位企稳。

不过，太平洋证券也认为，在风险方面， QFII和北上资金的短期大规模的退出，有可能是公司股价未来最大的利空。

西南证券首席分析师张刚也提醒，从交易方面风险来看，由于茅台股价创下了历史新高，想进一步向上攀升推高股价资金规模需求量也很大，所以上升压力仍然存在，一旦短线风险引发，投资者开始出现套现操作，接盘方面可能不多，面临交易流动性风险，对此大家还要高度警惕。

值得一提的是，近日茅台集团董事长、总经理李保芳表示，公司将确保在6月底前完成2000吨增量茅台酒市场投放。

A股31家土豪能否复制茅台走势？

自A股实行涨跌停板制度以来，6月27日，终于迎来了首只千元个股，贵州茅台刷新了历史记录。后面还会不会有个股复制茅台的强势走势？

值得注意的是，优异的业绩支撑茅台股价不断走高，利润高也让其多年不需要发债来融资，这也表明上市公司是否真的是土豪，从发债中可窥见一斑。

以最新一季报来看，Wind数据显示，A股3626家上市公司披露业绩，其中3054家实现盈利，占比达84.23％，可见上市公司整体经营较好。但亏损企业也有572家，占比超过15％，比例也不是很小。

具体从个股净利润来看，四大行净利润遥遥领先，均超过500亿位居顶级位置，紧随其后中国平安、中国人寿、招行和交行四家在200亿~500亿之间，可见金融业净利润远远高于其他行业，尤其是大银行更是一山比一山高。此外还有10家一季度净利润超过100亿的大企业，石油石化、煤炭、建筑、白酒、汽车等行业龙头企业纷纷挤入其中，这些基本属于超大型企业。

随后净利润在50~100亿的公司并不多，只有11家，业绩分化大。包括百亿巨无霸，总体看净利润在10亿元以上的公司都属于行业中的佼佼者，一季度A股中共有136家，不到总数的4％。其余1~10亿有782家，0.1~1亿有1617家，是A股公司利润的主要集中区域，其余微幅盈利1000万以下或亏损的比例也不小，均超过10％。如下图：

首先从季度净利润超百亿的巨无霸来看，剔除银行外，Wind数据显示，除了贵州茅台一直以来没有发行过债券外，其余超大型企业都有过发债经历。但上汽集团仅在2007~2008年各发行过一只可分离债和中票后，最近10多年再无发债融资了。另外中国神华最近5年也没有再发债融资，可见A股顶级公司中，除银行外，茅台、上汽和神华利润丰厚，经营最不差钱，不融资或很少融资。