财务不严谨？华谊兄弟陷入“明星收入资本化”后遗症

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华谊兄弟"明星收入资本化"后遗症

长袖善舞的华谊兄弟遭资本反噬。资本绑定明星模式在2015年为华谊带来近20亿商誉，隐患最终在2018年年报中爆发。华谊兄弟左手拿冯小刚业绩补偿，右手进行商誉减持计提准备，惹人注目。有专业人士指出，华谊兄弟的业绩补偿举措，不但体现了华谊兄弟财务不严谨，而且令股民蒙受损失。

在A股，华谊兄弟的资本运作是不少影视公司效仿的典范。资本绑定明星，也被称作"明星收入资本化"，是华谊兄弟在过去几年间探索出来的新模式，更是首开先河--溢价收购明星新成立的公司并将款项以现金形式一次性付清，而支付对价高于标的公司所承诺的净利润总和。该形式推出之初，便引发市场多方关注，这也使得"始作俑者"一度站在风口浪尖。

易凯资本创始人王冉曾撰文作出评价，表示影视公司的成本变成了收入，"玩儿得更生猛的，甚至可以如法炮制同时和不止一家公司合作，也从不止一个地方拿到市盈率的倍数。"但这一模式为华谊兄弟带来了巨额商誉。华谊兄弟2015年报显示，当年新增近20亿元商誉中，约有18亿元由"资本绑定明星"模式所带来。到了2018年，华谊兄弟全年实现归母净利润为亏损10.93亿元。华谊兄弟将业绩变脸的一部分原因归因于包括商誉在内的资产计提资产减值准备，而随后披露的公告显示，华谊兄弟将计提9.73亿元的商誉减值，其中有约3.02亿元来自原来由冯小刚控制的浙江东阳美拉传媒有限公司（以下简称"美拉公司"）。这一事件招致深交所发来问询函。

而长期专注并购事务、现为某上市公司副总裁兼财务总监的槎溪散人（笔名）最近撰文指出，华谊并购东阳美拉有悖惯例，且业绩补偿条款亦有歧义，且让投资者遭受损失。但是，华谊兄弟并不认可槎溪散人的观点。